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市值千億港元的泡泡瑪特股價卻持續大幅跳水股價一度觸及了上市以來新低

2021-03-30 10:57:05 來源：思維財經

近期，市值一度超過千億港元的泡泡瑪特(09992.HK)股價卻持續大幅跳水，股價一度觸及了上市以來新低，市值也蒸發了數百億元。

作為潮玩行業第一個吃螃蟹的玩家，泡泡瑪特在上市后卻險些陷入輿論危機：前腳剛因“二次銷售”登上熱搜，后腳又因虛假宣傳被曝出“兌獎糾紛”，簡直“不忍細看”。

而據某投訴平臺顯示，有關泡泡瑪特的投訴達3000多條，主要集中在產品瑕疵、退貨難、售后不理睬等硬核問題。從前的小甜甜變成如今的牛夫人，說的莫過于此了吧。

“開掛般”的逆襲

可這能說泡泡瑪特就不牛了嗎?要知道，泡泡瑪特的創始人王寧是個85后，年僅33歲就成為了中國最有錢的富豪之一，身價數百億元人。在廣為人知的坊間傳聞中，年輕時的他曾經賣過報、洗過車還自學了編程軟件來賣，在大學時期，他還曾經賣過光盤，一張5元、8元，竟賣到了2000多張。

可在視頻網站的興起下，光盤逐漸成了王寧心中的白月光，但他仍忘不了零售帶來的甜頭，便開了間“格子鋪”。格子鋪雖然讓他看到消費者對新穎、好玩、潮流商品的喜愛，但卻也提醒著他這種模式的“可模仿性”。

直到有天，他在香港的街道遇到了超人氣潮流零售連鎖店，這才有了泡泡瑪特。令人不解的是，如諸多潮玩百貨店一樣，泡泡瑪特最初售賣的也是各種新奇小物件，可最后怎么專做潮玩了?

2015年，王寧邂逅了日本某公司的造型角色玩偶Sonny Angel，并因此發現了盲盒的巨大商機。2016年，他打探到粉絲的喜好買斷了Molly的IP版權，隨后又獲得了Pucky等熱門IP合作，并將盲盒融于其中。

從那以后，便是“老天賞飯吃”了。從最直觀的業績來看，2017年至2019年，泡泡瑪特的營收從1.58億元增至16.83億元;凈利潤更是自156萬元增長至4.51億元，增長了近300倍，毛利率也從2017年的47.6%上升至64.8%。

盲盒的“玄機”

有些大佬可能不理解，盲盒說到底只是個玩具盒子，加上它里面的玩具也不一定能有10塊錢，售價也不到百元錢，那它是如何創造奇跡的呢?雖然沒有“可貴”的外表，但盲盒卻有一個有趣的“靈魂”，那就是IP。2019年，Molly一年大賣4.56億元，幾乎頂了半邊天。

有觀點認為，盲盒背后所代表的IP可以看作為虛擬偶像，盲盒受眾與之前的追星族群非常重疊。就像光盤曾是老一代人的青春與回憶,如今的盲盒或許也已經成為新一代人戒不掉的“癮”。

根據泡泡瑪特公開的數據，目前的主要消費群體為18歲至34歲的職場女性或學生群體，其中出生于1995年至2010年間的年輕人(Z世代)占比3.2%。這可都是時代的弄潮兒，消費主力中的戰斗機啊。

經《思維財經》問詢，這個年齡段的人群特別是女性，一般很難抵住新鮮事物的誘惑，尤其是未知的、充滿刺激性的事物更是對她們充滿了誘惑，而外面看不到、打開才知道的盲盒，恰好滿足了這一心理。

比如，泡泡瑪特一系列盲盒通常包括12個常規款和1個隱藏款，常規款可以在包裝上看到圖案，但隱藏款不行，而且抽中隱藏款的概率僅為1/144。這樣的稀缺性，更是引得很多玩家趨之若鶩。

2020年上半年，泡泡瑪特的全渠道會員人數已經突破700萬，注冊會員復購率達到51%，堪比醬油、花生油等剛需消費品。不同于消費品的是，在一眾粉絲和炒家的“合作”下，盲盒甚至賣出了幾十萬的天價。

“劇情”要反轉了?

人有悲歡離合，月有陰晴圓缺。雖然“IP+盲盒”的模式讓泡泡瑪特吸金無數，但其中套路也讓不少消費者心碎。

比如買盲盒可不像賭石一樣看看摸摸就能選，夸張點說，很多人買了很多年的盲盒，都不一定能買到自己喜歡的那款，就算買到了可能要花很多錢;而且還有盲盒帶有“賭博”性質，因為購買盲盒的目的就是把錢用在“不確定性”上面，通過獲得稀有款來刺激多巴胺分泌，從側面證明單一購買者的運氣遠超他人，因此也有評論認為，這種模式會助長賭博心理，危害青少年的身心健康。

一時間，有關盲盒市場噱頭過大、價格不合理、炒作嚴重等各方面問題引發熱議，其中不少是有關盲盒炒到天價的消息，甚至出現了“盲盒即為消費者智商稅”的說法。其實，早有業內人士指出，盲盒模式本身處于法律灰色地帶,涉嫌違反《反不正當競爭法》中關于有獎銷售的限制條款以及可能涉嫌變相賭博。

去年年底，新華社也發文呼吁，監管部門應進一步規范盲盒經營模式，避免其畸形發展，給社會和青少年成長帶來負面影響。今年1月底，中消協也曾發文指出盲盒市場存在過度營銷、虛假宣傳、假冒偽劣產品時有出現、消費糾紛難解決等四大問題。

雖然對于盲盒市場的種種貓膩，法律尚未明令禁止，《思維財經》相信，監管早晚會有個說法。但就像那句老話，說“喜歡他，始于顏值，陷于才華，忠于內涵”。盲盒文化最大的內涵可能就是給玩偶賦予新身份甚至寄托感情,但在種種炒作風下，這感覺或許已經變味……

“迪士尼”夢能圓嗎?

回到泡泡瑪特，在憑借著一款盲盒一炮而紅后，它又實現了全產業鏈一體化，創始人王寧曾把泡泡瑪特比作國內最大的潮玩公司，更是把公司的前景描述為“迪士尼”。

但與迪士尼、漫威等IP凹人設、講故事相比，泡泡瑪特卻走出了不一樣的路線，不需要那些復雜的步驟，更像是“一步登天”。對此，王寧也曾談過，“我們不一定像迪士尼一樣拍那么多電影，但是也許會像迪士尼一樣擁有很多非常有價值的超級IP。”

遺憾的是，泡泡瑪特雖然發展多年，擁有數十款IP，并專門通過與迪士尼、HelloKitty、小黃人等國外知名IP的合作或者授權走向海外，但再未出現如“Molly”一樣的爆款，而“Molly”也并未再現榮光。招股書顯示，Molly成為了在2020年上半年唯二兩個同比收入下滑的IP之一，其同比收入下滑高達36%，收入占比直接從2019年的27.1%下滑到了13.7%。

其實，這并不奇怪。在泡泡瑪特的同行玩家中，有擁有KIMMYMIKI系列、羅小黑、櫻桃小丸子、蠟筆小新等知名IP授權的52Toys，有擁有包括SonnyAngel在內的700多家IP授權的IP小站，還有更注重人設和互動的十二棟文化。更別提，還有各路跨界巨頭的“虎視眈眈”。

除了看得見的，也別忘了那些看不見的潛在對手。比如，如今迪士尼的店鋪在國內已到處可見，里面也有多款做工精美的小精靈玩具，未來如果轉戰盲盒市場，可能會有不小優勢。根據迪士尼的財報，來自亞太地區的營收占比約為11%，與歐洲市場很接近，而中國也曾被其視為最有增長潛力的市場。

面對激烈的競爭和隨時可能到來的監管，泡泡瑪特又留了哪些“后招”?對于產品質量、IP打造方面存在的不足，又該怎樣改善?對此，《思維財經》向泡泡瑪特致函詢問，不過并未得到回復。

標簽：泡泡瑪特股價盲盒經濟