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格力電器和小米集團正式進軍汽車業董明珠和雷軍又坐上了賭桌

2021-09-07 09:14:26 來源：第一財經

董明珠和雷軍又坐上了“賭桌”。不過，這次“賭”的不是業績，而是新能源汽車的未來。

上周，格力電器（000651.SZ）和小米集團（01810.HK）正式進軍汽車業。格力電器在8月31日發布公告稱，以18.28億元競拍獲得銀隆新能源30.47%的控股權，后者是國內新能源客車的主要供應商之一。9月1日，小米汽車有限公司在北京注冊成立，注冊資本100億元。

格力電器董事長兼總裁董明珠將自己所持銀隆17.46%股權的投票權委托給格力電器，格力電器從而合計持有銀隆47.93%的表決權，銀隆由此成為格力電器的控股子公司。回想五年前格力電器曾計劃以130億元全資收購銀隆遇阻，業界驚呼“董明珠造車一去不回頭”。

小米集團董事長雷軍在微博上為小米汽車的自動駕駛部門招聘人才，表示要打造米粉朋友們喜愛的智能電動汽車、建設更加美好的智能生活生態。

八年前，董明珠與雷軍的“十億賭約”曾賺足眼球，他們于2013年年底公開對賭五年內格力與小米的營收誰更大，結果2018年格力以1980億元營收略高于小米1749億元的營收而“險勝”。如今，他們又同時正式進入新能源汽車賽場，未來誰能勝出？

格力首先向銀隆儲能業務“下手”

中國汽車工業協會發布的數據顯示，今年1~7月，我國新能源汽車銷量為147.8萬輛，同比增長2倍。快速發展的新能源汽車賽道，正吸引各路人馬紛紛加入。

不過，董明珠與雷軍“造車”的思路并不一樣。格力電器收購銀隆之后，首先會重點發展儲能業務，而小米一開始就重點押注智能汽車。對于以手機起家的小米來講，必然需要尋找新的替代品，布局后手機時代的新產品。造車便是在這樣一個大背景下被人們關注并且被人們追捧的新風口。

選擇控股新能源車企，成為銀隆第一大股東的格力電器的造車節奏看似更快些，但銀隆現狀并不令人省心。2020年，銀隆虧損6.88億元，2021年1~7月繼續虧損7.63億元。格力將如何處置銀隆的資產，成為業界關注要點。格力電器投資者熱線9月1日向記者表示，收購銀隆基于雙方有多個協同空間，包括儲能相關的電器產品、精密模具、新能源等。而格力在8月31日發布收購銀隆的公告中談及銀隆的優勢時，也把儲能放到第一位。

事實上，董明珠對銀隆“一見鐘情”，也是緣于銀隆的儲能電池和技術，可以與格力的光伏空調搭配，形成家庭能源互聯網，支撐格力“零碳”智能家居業務的發展。

銀隆的核心技術鈦酸鋰電池，有充電快、安全、壽命長等特點，不僅適用于新能源客車，未來還適用于家用智能電器。最近，銀隆已推出了用于電動自行車的鈦酸鋰電池。

目前格力電器在空調和家電業務的競爭中，處境有一點被動。2021年上半年，格力電器的營收和凈利實現了恢復性的增長，但仍沒恢復到新冠疫情前2019年上半年的水平。而其主要的競爭對手美的集團2021年上半年的營收已超過了2019年上半年。美的集團除了空調，還有冰箱、洗衣機等大白電和小家電業務，以及機器人等新興業務。更關鍵的是，格力空調以前曾甩開美的空調“一條街”，現在兩者難分上下。

收購銀隆是格力扭轉被動局面的一個契機。隨著5G通信商用普及，智能家居快速發展，而節能是智能家居的一個重要訴求，有了銀隆儲能電池和技術的支持，格力家用空調和商用空調就可以在節能上形成差異化優勢。而格力一直發展緩慢的冰箱洗衣機、生活小家電等多元化的家電產品，也可以擁有差異化的賣點。因此，格力電器投資者熱線在談及與銀隆協同時，第一個就提到“儲能相關的電器產品”。

現在家用電器使用公共電網的電流模式，與未來使用太陽能(000591,股吧)儲能的電流模式并不相同，因此，格力還在大力發展與之匹配的能源互聯網技術和行業標準。

格力電器牽頭承建國創能源互聯網創新中心（廣東）有限公司，今年上半年舉辦了IEEE PES直流電力系統技術委員會（中國）低壓全直流分委會成立大會，并參與起草《低壓直流配用電系統阻抗掃頻裝置技術規范》的團體標準，其在新能源低壓直流技術領域的“野心”由此可見一斑。

除了助力格力空調、智能家居形成差異化的賣點和核心競爭力，銀隆的儲能電池業務本身還能成為格力電器營收的新增長點。

銀隆擁有鈦酸鋰和磷酸鐵鋰生產線40余條，電池板塊總體實際產能約18.31GWh/年，其中鈦酸鋰電池實際產能2.85GWh/年。起點研究院預測，2025年全球應用于電力電網、工業儲能、家庭儲能和通信儲能等儲能領域的鋰電池出貨量為167.5GWh。可以預見，未來銀隆鈦酸鋰電池的產能還會繼續擴大，應用的領域會不斷延伸，還有可能涉足氫燃料電池。

格力新能源車先商用再家用

而格力收購銀隆之后，除了發展儲能業務之外，也加速跨界進入熱火朝天的新能源汽車領域，其先鞏固發展新能源商用車業務，再擇機看是否進入新能源家用轎車市場。這與小米汽車一開始就瞄準家用市場是不同的。

一位行業資深分析人士向記者表示，銀隆現有業務主要是鋰電池和新能源客車。鋰電池在智能家居方面有廣泛應用，可以與格力現有業務形成協同；新能源客車是一個面向B端客戶的市場，客戶群體比較成熟穩定，未來想象空間不大。

“外界以為格力會像小米一樣制造新能源乘用車，但是格力的新能源車是新能源客車不是乘用車。在新能源客車板塊，銀隆的業務體系已經很成熟，格力除了利用自身的資源在B端客戶上給予銀隆一定支持，能夠做的其實有限，也不需要格力投入大量資金。”這位行業資深分析人士認為，如果格力要實現未來年營收6000億元目標，就必須要切入乘用車市場。若后期格力利用銀隆切入乘用車市場，則遇到的挑戰會非常大。

從目前披露出來的信息看，格力拿下銀隆之后，首先做大電池等儲能業務，其次做大新能源客車業務，并以此孵化格力的智能裝備、汽車空調等To B業務。

即便如此，銀隆并不會一下子給格力電器帶來很大的營收增量。2020年格力電器收入1682億元，銀隆收入43.3億元。

董明珠曾在2019年贏了與雷軍的“十億賭約”之后，在當年格力臨時股東大會上說，格力電器擬五年內實現6000億元的營收。按此推算，格力未來三年內將要實現三倍的營收。粗略估算，僅憑空調和家電業務很難實現目標，即便加上銀隆的儲能電池、新能源客車業務，也很難到6000億元，格力借銀隆切入新能源乘用車領域，可能將是實現6000億元的關鍵一著。

但是，格力會遇到很多挑戰。上述行業資深分析人士認為：第一，造車需要大量資金持續投入，格力是否有這么多資金持續投入，值得商榷。事實上，隨著渠道變革推進，縮短銷售層級，直面消費者，弱化經銷商淡季打款模式，2021年上半年格力電器的經營活動現金流量凈額為-60.7億元，同比減少34.39%，主要是客戶貸款及墊款凈增加額增加所致；其次，造車需要大量的專業團隊，目前市場上新能源汽車人才非常緊缺，小米在造車團隊組建方面目前進展也比較緩慢，格力在短期內也很難聚集這么大的造車團隊；第三，現在市場上頭部企業已經開始出現，正在逐步打造行業護城河，即使董明珠涉足新能源乘用車領域，產品大規模上市最少需要3~5年的時間，此時產品上市面臨的競爭壓力也會空前巨大。

“此外，格力幾次大的跨界并不算成功，無論半導體還是智能手機。”上述行業資深分析人士說，格力目前業務仍然集中在家電領域，2021年上半年空調業務銷售收入占比高達73.79%，近幾年的多元化轉型并不順利。格力利用好銀隆鋰電池板塊產品，圍繞智能家居領域做更多的業務深挖，可能會是一個更好的市場戰略。

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