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日本人認(rèn)慫了怎么辦？華爾街很焦慮

2022-11-09 15:58:50 來(lái)源：華爾街見聞

自上世紀(jì)80年代開始，日本一直是美國(guó)最忠實(shí)的債主，即使2011年3月大地震后，日本也沒(méi)有選擇放棄美債。

然而現(xiàn)在這種情況正在改變，越來(lái)越多的跡象表明，日本政府正在悄悄拋售短期美債以支撐日元。與此同時(shí)，一些日本機(jī)構(gòu)投資者正在競(jìng)相減持包括美國(guó)國(guó)債在內(nèi)的外國(guó)債券。

根據(jù)日本財(cái)務(wù)省周二的一份報(bào)告顯示，日本10月份持有的外國(guó)證券減少了439億美元，至9413億美元，這與日本上個(gè)月用于支持日元匯率的429億美元接近。

(資料圖)

瑞穗首席外匯策略師Masafumi Yamamoto表示：“日本的干預(yù)措施有效地減輕了貶值壓力。”并表示，日本政府一直在拋售美債。

日本購(gòu)買國(guó)債需求下降

長(zhǎng)期以來(lái)，日本對(duì)美國(guó)債券的興趣對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)都很重要。

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)，日本是美國(guó)政府最大的外債國(guó)，截至8月份持有的美國(guó)國(guó)債市值約為1.2萬(wàn)億美元。日本私人投資者向美國(guó)和其他外國(guó)債券投入了數(shù)千億美元，尋求比他們?cè)趪?guó)內(nèi)獲得的更好的回報(bào)。

然而近幾個(gè)月來(lái)日本投資者購(gòu)買美債的速度已經(jīng)開始放緩，許多分析師預(yù)計(jì)這不會(huì)很快恢復(fù)。

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)，日本作為美國(guó)國(guó)債最大的海外持有國(guó)，持有美債規(guī)模在減小。8月日本所持的美債規(guī)模為1.2萬(wàn)億美元，創(chuàng)2019年12月以來(lái)新低，較7月環(huán)比減少345億美元，連續(xù)第二個(gè)月減持。

據(jù)報(bào)道，美國(guó)外交關(guān)系委員會(huì)高級(jí)研究員、前美國(guó)貿(mào)易代表顧問(wèn)Brad Setser說(shuō)：

“未來(lái)一段時(shí)間，還不清楚日本是否會(huì)繼續(xù)購(gòu)買美債。”

截至發(fā)稿，美元兌日元匯率已創(chuàng)下近二十年新高，報(bào)145.47。對(duì)于日本投資者來(lái)說(shuō)，疲軟的日元推高了他們的對(duì)沖成本，從而降低了美國(guó)國(guó)債的吸引力。

目前，日本政府批準(zhǔn)了29.1萬(wàn)億日元經(jīng)濟(jì)刺激方案；而美聯(lián)儲(chǔ)的決策者有意通過(guò)加息來(lái)對(duì)抗通脹。兩國(guó)央行貨幣政策分歧的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)加息削弱了日元，使日本投資者在購(gòu)買美國(guó)資產(chǎn)時(shí)對(duì)沖貨幣波動(dòng)的成本更高，從而降低了日本投資者對(duì)美國(guó)國(guó)債的需求。

在日本需求下降之際，美國(guó)債券市場(chǎng)正經(jīng)歷歷史上最糟糕的年份之一。受持續(xù)的通脹和對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度的預(yù)期不斷上升的影響，債券價(jià)格下跌，國(guó)債收益率攀升至十多年以來(lái)最高水平，這使得貸款成本更高，并引發(fā)了美股的大幅拋售。

Setser表示，日本的持續(xù)輕微回調(diào)可能會(huì)給美債收益率施加更大的上行壓力。但是有更多分析師擔(dān)心，如果在未來(lái)某個(gè)時(shí)刻，日本停止購(gòu)買美債并加速出售它們，將引發(fā)規(guī)模更大的全球市場(chǎng)動(dòng)蕩。

加速拋售的擔(dān)憂

但市場(chǎng)人士指出，當(dāng)日美債收益率大漲的主要推動(dòng)因素是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)昨日政策信息的消化，而非外國(guó)持有者的出清。

華爾街策略師估計(jì)，日本央行在美聯(lián)儲(chǔ)的外國(guó)及國(guó)際貨幣管理局回購(gòu)池中擁有逾1100億美元資金，這些現(xiàn)金耗盡后日本才可能不得不賣出美債。

據(jù)媒體，RBC Capital Markets美國(guó)利率策略主管Blake Gwinn表示：

“日本央行首先會(huì)考慮到動(dòng)用逆回購(gòu)池里的現(xiàn)金，因?yàn)檫@是沒(méi)有成本的。但如果日本央行選擇在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)拋售美債，那將會(huì)承受資本損失。”

盡管到目前為止，日本當(dāng)局還沒(méi)有賣出足夠多的債券，也未對(duì)美債市場(chǎng)產(chǎn)生重大沖擊。但分析師們?nèi)該?dān)心，日本可能會(huì)繼續(xù)拋售美債（包括長(zhǎng)期美債），以維持處于數(shù)十年低位的日元匯率。

此外，在美聯(lián)儲(chǔ)的加息壓力之下，日本央行仍致力于超寬松政策，這導(dǎo)致日元走軟幾乎是必然的，也使得日本政府不得不再次進(jìn)行干預(yù)。

對(duì)于日本官方入市干預(yù)匯率的行動(dòng)，耶倫在7月份曾表示，她不支持日方干預(yù)匯市以支撐日元。到了9月底，美國(guó)財(cái)政部回應(yīng)稱，不支持但理解日本方面的舉動(dòng)。

據(jù)媒體，SMBC日興證券的Yamazaki表示，美日兩國(guó)肯定就出售美債達(dá)成了協(xié)議，日本可能正在出售短期美債，以減少對(duì)長(zhǎng)期美債收益率的影響。

標(biāo)簽：日本央行日本_財(cái)經(jīng) 美國(guó)國(guó)債