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環(huán)球熱議:頂住債市風(fēng)暴，六成私募債基逆市走高，近一個(gè)月最高漲162％

2022-11-26 06:05:40 來源：華夏時(shí)報(bào)

在經(jīng)歷了一周多的急跌后，大部分公募純債基金在本周逐漸回血，整體止跌回升。“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”不在，公募純債基金投資者感覺到了一波“寒意”。但形成大反差的是，六成私募債券策略基金未受到這波債市風(fēng)暴的影響，凈值曲線繼續(xù)保持平滑，目前可查的數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月最高漲162.94%。

(相關(guān)資料圖)

《華夏時(shí)報(bào)》記者從多家私募了解到，這源于私募靈活的操作疊加趕上近期地產(chǎn)債的反彈，而公募基金受限于嚴(yán)格的風(fēng)控機(jī)制，在前期地產(chǎn)債表現(xiàn)不佳時(shí)已被強(qiáng)制出池，失去機(jī)會(huì)。

六成私募債基上漲

由于利率的波動(dòng)和二級(jí)市場(chǎng)的拋壓，Wind數(shù)據(jù)顯示，公募純債基金從11月11日開啟下跌，到11月18日跌至低點(diǎn)。

雖然公募債基目前已經(jīng)止跌企穩(wěn)，但截至11月18日，短期的殺跌連累全市場(chǎng)3046只純債基金（不同份額合并計(jì)算）中占比89%的產(chǎn)品，近一個(gè)月的收益率為負(fù)，整體平均收益率為-0.74%。其中30只跌幅超5%，兩只跌超10%，虧損超過去一整年的最大跌幅。

但債市風(fēng)暴似乎對(duì)私募債券策略產(chǎn)品沒有影響，反而和公募純債基金走出了截然相反的態(tài)勢(shì)。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，同樣是截至11月18日，有業(yè)績(jī)記錄的1423只債券私募基金，近一個(gè)月整體收益為0.44%，其中856只實(shí)現(xiàn)正收益，占比為60.15%。

其中，漲幅居前的債基如鉑潤鉑盈厚豐，當(dāng)周收益高達(dá)11.31%，近一月收益為162.94%，該基金為債券復(fù)合策略；純債策略的鼎鐘啟航1號(hào)和澤盈畢方1號(hào)，當(dāng)周分別漲15.44%和7.94%，本月則上漲39.06%和67.40%。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)中證全債指數(shù)下挫0.58%。

以債券為核心策略的百億私募方面，私募排排網(wǎng)顯示，截至11月23日，上汽頎臻資產(chǎn)近一個(gè)月的整體收益為2.7%，銀葉投資以1.48%居于第二，映雪資本的收益率也超過1%，為1.07%，另外有業(yè)績(jī)顯示的四家整體收益也都為正。

地產(chǎn)債+期貨對(duì)沖

面對(duì)債市大跌，公募債基和私募債基表現(xiàn)完全相反，原因何在？

百億私募債基中凈值上漲最高的是銀葉晗山臻選，其自11月11日-18日凈值曲線陡然上升，一周上漲17.91%，今年來收益為30.76%。但私募排排網(wǎng)提示，截至三季末，該基金存續(xù)規(guī)模低于500萬元。銀葉投資的代表作引玉1期在當(dāng)周也小幅上漲0.33%，近一個(gè)月上漲1.93%。

銀葉投資相關(guān)人士對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，公司旗下的債券產(chǎn)品整體也出現(xiàn)了小幅凈值回撤，但幅度小于市場(chǎng)大部分產(chǎn)品，主要是由于在組合中運(yùn)用國債期貨進(jìn)行了對(duì)沖，降低了組合久期，平抑了組合波動(dòng)。同時(shí)，在市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整的過程中，地產(chǎn)債價(jià)格由于政策變化出現(xiàn)上漲，有部分高收益?zhèn)顿Y組合逆市出現(xiàn)了比較好的業(yè)績(jī)上漲。

在債市大跌當(dāng)周上漲7.94%的純債基金澤盈畢方1號(hào)，成立于今年10月，基金經(jīng)理路則盈更是告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，近期收益上漲是因?yàn)榻▊}后就大舉買入了地產(chǎn)債。選擇地產(chǎn)債一方面是認(rèn)為地產(chǎn)業(yè)到了估值修復(fù)的時(shí)候，“一個(gè)行業(yè)最悲觀時(shí)也就是機(jī)會(huì)到來時(shí)”，另一方面是可以賺“垃圾債”破產(chǎn)清算的錢。

廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授韓乾對(duì)記者分析稱，公募基金有嚴(yán)格的風(fēng)控機(jī)制，在前期地產(chǎn)債表現(xiàn)不佳的時(shí)候可能會(huì)強(qiáng)制出池，導(dǎo)致地產(chǎn)債反彈的時(shí)候失去機(jī)會(huì)。另一方面，公募基金雖然可以參與國債期貨交易，但較新的產(chǎn)品才會(huì)進(jìn)行套期保值，有相當(dāng)一部分是沒有使用的，總的市場(chǎng)占比還有待進(jìn)一步提高。

運(yùn)作更加靈活

也有私募債基采用不同于上述兩種投資策略躲開了債市大跌。

百億私募洛肯國際在私募排排網(wǎng)上公開了四只債基的凈值，11月11日-18日，洛肯國際安鑫2號(hào)上漲0.27%，安鑫4號(hào)上漲0.13%，另兩只則微跌0.01%和0.25%。

公司方面告訴記者，安鑫2號(hào)持有債券的久期較短，持倉在短期債券間切換，產(chǎn)品也沒有加杠桿；安鑫4號(hào)采用的是類現(xiàn)金的策略，沒有持有現(xiàn)券，收益穩(wěn)定，沒有受到債券大跌的影響。“大跌的債券集中在利率債上，我們產(chǎn)品的倉位主要在對(duì)債券下跌不敏感的信用債上。”

韓乾表示，相對(duì)公募來說，私募債券基金的靈活性比較大，比如在交易國債期貨方面，持倉期限可以自己決定，策略執(zhí)行反應(yīng)更快、審批流程更短，再加上剛好趕上地產(chǎn)債的反彈機(jī)會(huì)，都為其在債券下跌時(shí)提供了更多的選擇。

朝陽永續(xù)數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，在不同策略產(chǎn)品中，債券策略今年以來的收益率最高，達(dá)到2.98%。同時(shí)，80%以上的債券策略產(chǎn)品收益為正，同時(shí)有19只實(shí)現(xiàn)年內(nèi)業(yè)績(jī)翻倍，7只為純債策略產(chǎn)品。

編輯：嚴(yán)暉? ? 主編：夏申茶

標(biāo)簽：純債基金

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