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前沿資訊!聯(lián)合創(chuàng)始人神秘離開，理想汽車的虧損魔咒何時化解？

2022-12-12 19:42:32 來源：英為財情

由于傳統(tǒng)車企的覺醒以及自身長期虧損的現(xiàn)狀，“蔚小理”在不少投資者眼中已經(jīng)由原來引以為傲的“造車三強”戲變?yōu)椤霸燔嚾怠薄?/p>

為了挽回外界失去的信心，近日蔚來創(chuàng)始人李斌表示：“我認為‘蔚小理’都能活，而且都活得不錯。”

(資料圖片僅供參考)

雖然起跑時間點相近，但隨著滾滾向前的時間的車輪，“蔚小理”作為一個整體已經(jīng)不合時宜，這個整體已經(jīng)被造車大軍掀起的浪潮沖散了。

之前蔚來汽車(09866.HK)、小鵬汽車(09868.HK)的三季報釋放的信號是虧損還在繼續(xù)，還在加重，理想汽車（02015.HK）的三季報近日也出爐，理想的日子過得如何？

01虧損魔咒還在響

理想第三季度營收與凈虧損分別約為93.4億元、16.5億元，與同期蔚來的130億元、41.11億元，小鵬的68.2億元、23.76億元相比，在體量規(guī)模層次算是處于居中的位置。

此外，Q3理想的毛利率為12.7%，遠遜于過往超20%的表現(xiàn)，近6個季度首次不及同期的蔚來和小鵬。本季度毛利率的下滑，主要受累于理想ONE的銷量下滑過快（從單月1萬輛下降到不足2000輛），導(dǎo)致公司為理想ONE計提了8億多的存貨撥備和購買承諾損失。

資本市場對造車新勢力的估值維度，更加聚焦于盈利能力，誰最有望率先扭虧為盈或?qū)⒏荧@得資本的青睞。

虧損不可怕，可怕的是虧損的趨勢是惡化的，永無出頭之日那就危險了。

從虧損的趨勢來看，理想的虧損暫無出現(xiàn)拐點的跡象，環(huán)比、同比數(shù)據(jù)均不理想，三季度凈虧損達到16.5億元，同環(huán)比分別擴大7551.0%/156.7%。

對車企而言成本端的最大負荷主要是研發(fā)費用、原材料及其他成本。

而車企最終能否扭虧為盈的最關(guān)鍵因素是銷量保持增長，與此同時研發(fā)費用、原材料成本及其他成本逐漸減少，一直到銷量創(chuàng)造的收入可以抵擋住研發(fā)費用與原材料等成本對利潤的侵蝕。

之前市場出現(xiàn)“賣車越多虧得越狠”的聲音，背后的原因是銷量雖然增長了，但研發(fā)費用與原材料等成本形成的負面力量也是增長的，且增長的幅度后者大于前者，因此，才會出現(xiàn)這種看似悖論的現(xiàn)象。這種現(xiàn)象有人為其定義為“戰(zhàn)略性虧損”。

理想2022年第三季度的研發(fā)費用為18.0億元，較一季度的13.7億元、二季度的15.3億元均是增長的，沒有出現(xiàn)緩和跡象。

由于理想在三季度推出L9、L8兩款新車，而且增加了純電版本，這樣難免帶動研發(fā)人員數(shù)量的增多進而導(dǎo)致薪資支出增加。

如果造車新勢力每推出一款新車都會引起研發(fā)費用增長的話，那么扭虧為盈將會變得更加艱難。

理想汽車雖在產(chǎn)品更新?lián)Q代頻率方面還是比較“矜持”的，但如果未來由增程式向純電轉(zhuǎn)型，那么或?qū)⒁鹧邪l(fā)人員的換血，可能引起成本端的動蕩。

關(guān)于研發(fā)不斷加大的原因，理想官方表示，目前已經(jīng)自建了20余個實驗室，橫跨多個領(lǐng)域，支持預(yù)研發(fā)，說明理想在基礎(chǔ)性研發(fā)領(lǐng)域也比較重視。

之前公司創(chuàng)始人李想曾公開表示：“我們爭取2022年內(nèi)實現(xiàn)單月收入過百億。兩款產(chǎn)品同時交付的時刻，也是時候該和連續(xù)七年的虧損經(jīng)營說再見了”。

這兩款產(chǎn)品極有可能就是理想L9、L8，二者已經(jīng)分別在8月底、11月10日正式交付。

從中國乘用車聯(lián)席會獲得了最新公布的銷量數(shù)據(jù)。2022年11月理想L8銷量為5293輛，L9銷量為9087輛。其中11月L9銷量較10月銷量9181輛，環(huán)比下滑1.02%。

對此，理想未來能否真的向虧損經(jīng)營說再見，面臨的挑戰(zhàn)有三點：

其一是新車L8登場會不會對L9產(chǎn)生“虹吸效應(yīng)”，就好比L9的登場對理想ONE的銷量產(chǎn)生沖擊；

其二是理想汽車的交付能力能否跟得上（一個有利人因素是疫情對產(chǎn)能的阻礙在減弱）；

其三是新的組織架構(gòu)能否行之有效。

關(guān)于理想組織架構(gòu)的調(diào)整，還得從公司的二把手——沈亞楠離場說起。

02聯(lián)合創(chuàng)始人神秘離開

12月9日下午，理想汽車通過港股平臺宣布聯(lián)合創(chuàng)始人沈亞楠將辭職，自2023年1月1日起，沈亞楠不再擔任公司總裁。

此次離開早有預(yù)兆。從去年12月到今年9月初，沈亞楠多次大規(guī)模減持公司股票，套現(xiàn)金額巨大。

關(guān)于離開的原因，市場眾說紛紜：如果是主動式離開，說明與個人意志有關(guān)，與理想公司無關(guān)；如果是被動地離開（被罷免），說明理想內(nèi)部已經(jīng)暴露問題，當然，也或許是尋求轉(zhuǎn)型的手段。

官方解釋一般都含糊其辭，比如追求人生的下一站目標。實現(xiàn)人生更大的價值等，沒有信息點。

沈亞楠和李想的合作始于2015年，到如今已經(jīng)七年之余，理想跌跌撞撞的發(fā)展好不容易有了一席之地，卻選擇在這個時間點主動離開，不少人猜測，除非看好了下個創(chuàng)業(yè)項目，否則可能性不太大。

仿佛更傾向于沈亞楠難以跟上理想的成長步伐。

沈亞楠主要負責公司的供應(yīng)鏈、質(zhì)量安全、銷售、充電網(wǎng)絡(luò)、制造等業(yè)務(wù)。理想從0到1，沈亞楠曾立下汗馬功勞，主導(dǎo)了常州自建工廠以及和行業(yè)內(nèi)知名供應(yīng)商確立了合作關(guān)系，為理想ONE的順利破土打下堅實基礎(chǔ)。

但隨著理想ONE的退出、理想的產(chǎn)品矩陣日益擴大、新增純電賽道，公司的供應(yīng)鏈需要新鮮的變革，面對理想接下來的從1到10的發(fā)展，沈亞楠或?qū)㈦y以勝任挑戰(zhàn)。

另外，沈亞楠在業(yè)務(wù)合規(guī)性方面有短板，有知情人士稱，在今年理想汽車內(nèi)部開展合規(guī)審計，沈亞楠旗下的供應(yīng)鏈團隊有兩位總監(jiān)涉嫌違規(guī)被帶走。

一般來說，供應(yīng)鏈違規(guī)的高發(fā)地是受賄，采購零部件方面產(chǎn)生非常不利的影響。而汽車是所需零部件較多的產(chǎn)品，一旦在零部件采購方面有徇私舞弊的現(xiàn)象，后果可想而知。

另外，李想本人性格也比較強勢，二者在合作過程中難免出現(xiàn)摩擦，這也或許是引發(fā)沈亞楠離開的原因。

沈亞楠離開后的攤子一分為二，供應(yīng)鏈方面由總工程師馬東輝接任，銷售、服務(wù)、充電網(wǎng)絡(luò)由李想直接管理。

馬東輝是技術(shù)出身，且在汽車行業(yè)經(jīng)驗豐富，因此，接管供應(yīng)鏈貌似是更合理些。

沈亞楠走后，理想的組織架構(gòu)最大的變化要走矩陣型組織路線，即老生常談的扁平化，而且要在原有的兩個橫向?qū)嶓w部門（戰(zhàn)略部和產(chǎn)品部）的基礎(chǔ)上新增——商業(yè)部、供應(yīng)部、流程部、組織部和財經(jīng)部。

核心人物沈亞楠的離開，具體給理想帶來怎樣的影響，我們且看且行吧。

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