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全球快資訊丨市盈率近300倍！透析設備龍頭即將上市，新股首日零破發持續，主板新股勝率仍高

2022-12-24 15:51:52 來源：英為財情

下周一（12月26日），“國產血液透析設備龍頭”山外山即將上市。據悉，公司主要從事血液凈化設備與耗材的研發、生產和銷售，并提供連鎖血液透析醫療服務，主要產品及服務包括血液凈化設備、血液凈化耗材以及連鎖血液透析中心醫療服務。

透析設備龍頭上市，市盈率超行業數倍

(資料圖片僅供參考)

據悉，山外山目前已形成血液凈化設備、血液凈化耗材以及連鎖血液透析中心等全產業鏈系統布局。從基本面上看，據其招股說明書顯示，公司2022年度營收預計同比增長8.00%至62.01%，歸母凈利潤預計同比增長117.68%至226.50%，年內業績實現大幅增長，主要源于行業發展情況良好，下游客戶需求旺盛，帶動血液凈化設備及耗材銷售增長，且隨著連鎖透析中心滿床率的提高，透析服務收入增加所致。

公司此次上市發行價32.3元/股，發行市盈率297.74倍，相比行業市盈率34.45倍顯較高。與同行業上市公司相比，據華金證券近期研報，根據業務的相似性，選取寶萊特、三鑫醫療、健帆生物、天益醫療作為可比上市公司。從上述可比公司來看，2021年平均收入規模為13.36億元、PE-TTM（剔除異常值，算數平均）為24.39X，銷售毛利率為47.51%；相較而言，公司的營收規模較小，毛利率水平低于行業平均。

目前，醫療賽道持續升溫，隨著防疫政策優化，線下醫療消費逐步恢復，此外，近期發布的擴大內需戰略規劃綱要中也提振，推進建設多層次醫療健康服務體系。財信證券指出，國內防疫重心逐漸從防控感染轉到醫療救治，各省市紛紛加速ICU、發熱門診建設，疊加既往因疫情壓制的醫療需求回升，院內手術量（如因疫情后延的擇期手術）有望迎來回彈，院外消費醫療也將持續回溫。

新股首日市場回暖，四成新股隨后破發

本月（12月）以來，新股（滬深兩市）市場暖意十足，截至12月23日數據，除月初上市的卡萊特首日跌超11%外，其余上市的17只新股均實現首日零破發，其中，主板新股依舊保持亮眼成績，除歐克科技外，均實現44%漲停。此外，科創板和創業板新股中，三未信安以51.48%的首日漲幅位居本月新股榜首位，長盈通、聚合材料、杰華特三股漲幅也均超30%，而燕東微、美騰科技首日漲幅僅個位數。

華金證券近期研報中指出，打新收益來看，雖然注冊制新股首日平均漲幅略降，但依舊維持在20%區間，同時，注冊制新股繼續保持無破發，凸顯新股情緒總體依舊穩定。主板新股賺錢效應繼續保持，而注冊制新股中，發行市盈率相對適當且公司具備一定稀缺性的新股表現略好，如長盈通，發行市盈率相對偏高且2022年業績預期增速較上年出現顯著下降的新股則表現相對略差，如燕東微。

不過，相較于首日上市均迎來亮眼成績，本月新股在隨后的二級市場表現卻差強人意，截止12月23日收盤，燕東微、華新華寶、歐克科技等7只新股已破發，占比超4成。華金證券認為，在修復和疫情防治主線分化背景下，伴隨著近段時間質優新股上市供給明顯增多，此前因偏重科創屬性而被風格抑制的新股板塊將獲得資金更多關注，表現逐漸活躍依舊可期。具體標的上，還是建議兩條線索布局：