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金融期貨、金屬期貨及農產品期貨早評

2022-06-06 10:43:35 來源：英為財情

國債：貨幣傳導?國債有望回落；
近期國內刺激經濟的政策將會不斷落地，無論是放松的房地產政策，還是基礎建設投資，均需要較大的貨幣進行支持。前期央行貨幣政策流動性已經充足，貨幣形成堰塞湖，后續隨著央行引導金融機構積極放貸，貨幣投放需求有望顯著提升，國債短期或有回落。

股指：追求政策熱點?股指多單輕倉；
國內穩定經濟的政策不斷出臺，資金快速流入相關板塊。在刺激經濟的政策方面，放松房地產成為重要的政策，大基建也成為穩定經濟的重要籌碼。刺激汽車消費，以及部分地方刺激當地消費。不斷的刺激的政策項目，成為資金追逐的熱點。股指多單輕倉?。

鋅鎳：需求預期邊際改善，鋅鎳短線偏多；
基本面方面，進口鋅精礦加工費仍然處于高位，外盤礦端供給相對寬松，硫酸價格上行，歐洲煉廠利潤得到修復，煉廠開工率或上行，外盤供給緊張局面將有所緩解。國內鋅精礦供給仍然偏緊，隨著物流恢復或能緩解冶煉企業原材料短缺的局面。國內下游開工率上行，需求端有所恢復。政策調控節奏加快，地產或迎來邊際性改善，市場預期向好。預計鋅價短線偏多，中線震蕩。操作建議：短線逢低做多。風險點：歐洲天然氣供給問題仍需跟蹤。
基本面，鎳生鐵方面，印尼德龍投產進度加快，鎳鐵產能釋放較預期提前。電解鎳方面，進口盈利窗口已經打開，但仍未出現更大量的進口到貨，導致市場一方面擔憂國內緊張的同時，也在考慮俄鎳是否仍是存在出口輸出問題。4月份硫酸鎳產量受物流、成本問題同比下滑較大，不過上海已經全面解封，生產生活秩序正常化，新能源汽車產業鏈需求或進一步增長，硫酸鎳產量環比或大幅上行。庫存方面，全球庫存持續低位，對鎳價形成強支撐。近期政策調控節奏加快，市場對終端需求預期轉為樂觀，鎳庫存過低，易跟隨宏觀預期上行，建議短線逢低做多。但低庫存同時加大了鎳的波動率，建議交易層面控制好倉位。

貴金屬：非農就業維持修復趨勢?加息預期升溫施壓金銀；
假期期間，金銀維持震蕩，COMEX黃金期貨下跌0.04%報1853.9美元/盎司，COMEX白銀期貨下跌0.16%?報21.94美元/盎司。美國5月非農就業新增39萬人，維持修復態勢且好于預期，勞動參與率略升至62.3%，就業市場仍處于高度緊俏狀態，薪資上行壓力繼續緩解時薪周薪同比漲幅均收窄。隨著近期美聯儲官員和拜登的控通脹表態的反復加強，市場緊縮預期升溫施壓金銀。在6月和7月加息50bp基本被錨定后，市場對9月加息預期近期自25bp升溫至50bp。短期內關注本周CPI數據和下周美聯儲會議，若緊縮預期持續貴金屬將承壓。但美國經濟高位放緩壓力仍存，通脹預期仍處高位提供支撐，金銀后市短期內或以震蕩為主，技術上關注外盤黃金200日均線。

蘋果：出貨放緩?高位反復震蕩；
端午節前蘋果期貨小幅下跌。主力合約AP2210偏弱震蕩，收8857，較上一交易日跌0.21%，減倉0.3萬手，持倉15萬手。截至6月2日，全國冷庫目前存儲量約為224.21萬噸，周出庫量約為19.90萬噸，環比、同比皆有下滑。假期期間冷庫客商出貨積極性提高，客商采購謹慎，主流成交價格好貨價格穩中偏弱，次貨成交較少。新季蘋果方面，關注產區天氣情況，預計套袋結果六月底知曉。操作建議震蕩思路對待。

花生：交易掃尾?花生偏弱震蕩；
端午節前花生期貨小幅下跌。主力合約PK2210寬幅震蕩，收10286，較上一交易日跌0.02%，持倉10萬手。河南局部地區陸續開始收購小麥，交易重心轉移至小麥。其它產區的局部地區偏干旱，澆地種植或等雨播種中。河南貿易商購銷小麥及其他經濟作物，局部無冷庫存儲條件的地區繼續弱勢調整。花生整體進入掃尾階段，近期處于交易淡季，價格變動幅度或有限。操作建議震蕩偏空思路對待。

油脂：政策預期提振?美豆油高漲；
端午小長假期間CBOT豆油期貨大幅上漲，美國環保署即將發布對生物燃料生產商有利的生物燃料摻混政策，旨在緩解俄烏沖突對原油價格的影響。這則消息提振豆油價格大漲。7月期約報收81.85美分/磅，較周三收高3.74美分（4.78%）。周五美國環境保護署（EPA）在收盤后發布了最近三年的生物燃料混合目標，其中2022年的生物燃料混合目標被定為206.3億加侖，低于去年12月提議的數量。EPA對2021年混合燃料的追溯調整數量高于市場預期，2020年的數量沒有變化。周一美豆油或有承壓。受此影響，節后連豆油或補漲。
端午小長假期間BMD毛棕櫚油期貨震蕩走高，期價沖高回落。周四BMD毛棕櫚油期貨基準合約連續第三日上漲，創下一周來的最高收盤價，因為印尼恢復棕櫚油出口的步伐遲緩，而馬來西亞勞動力緊缺導致產量增長前景黯淡。周五BMD毛棕櫚油期貨寬幅震蕩，收盤漲跌互現，回吐了早盤漲幅。8月毛棕櫚油報收6,445令吉/噸，較周三上漲85令吉或1.33%。受此影響，連棕油節后或震蕩收高。
端午小長假期間ICE加拿大油菜籽期貨收盤繼續下跌，主要因為多頭獲利了結。7月期約報收1108.80加元/噸，較周三收低44.5加元（-3.85%）。節后菜油或高位震蕩。國際油脂近期政策頻出，美國的生物柴油政策、印尼棕櫚油出口相關政策，讓國際油脂多空因素交錯，市場高位震蕩延續，國內油脂庫存處于低庫存、高基差支撐，多空因素交錯，油脂市場在區間內震蕩反復加劇，油脂板塊輪動明顯。短線操作為宜。

豆類：美豆先揚后抑?出口影響凸顯；
端午小長假期間CBOT大豆期貨經歷大漲大跌，周四CBOT大豆期貨收盤上漲2.3%，因為有消息稱美國環境保持署即將頒布的生物燃料摻混政策利好，出口銷售強勁。周五CBOT大豆期貨收盤下跌，其中基準合約下跌1.82%，主要是受到多頭獲利了結盤的打壓，美國出口需求放慢也帶來一些壓力。7月期約報收1697.75美分/蒲，較周三略有上移。短期出口直接影響美豆的舊作合約走勢，而天氣則依然擾動遠期合約。美豆震蕩偏強依然存在，但外部因素或影響價格波動幅度。受此影響，連粕節后或維持震蕩走勢，美豆的走高與油脂的偏強共振豆粕市場，市場仍處于高位震蕩走勢中。操作上短線操作。

白糖:?原糖小幅收低?延續調整走勢；
原糖期貨連續兩日小幅走弱，07合約累計下跌0.12美分/磅，跌幅為0.62%。供應相對充足，基本面仍存壓力。印度氣象部門表示，2022年可能獲得正常降雨。印度產量或繼續維持高位。泰國新年度出口預計達到760萬噸，較去年激增46%。巴西方面，市場擔憂汽油稅減免，這將導致乙醇價格下滑。鄭糖6100元/噸一線爭奪加大，多空存在分歧。短期外盤偏弱運行，鄭糖或有調整。操作上建議短線交易為主。

棉花:?美棉上漲?出口強勁；
美棉受到出口數據利好提振，大幅走高。07合約累計上漲4.51美分/磅，漲幅為3.4%。供應方面，印度種植面積預計跳增15%，因棉價高企刺激種植積極性。這將限制棉價上漲空間。但出口方面數據強勁。5月26日當周止，美棉凈出口35.42萬包。較此前顯著增加。鄭棉早盤預計在外盤走升提振下走高。總體來看，20000元/噸一線支撐較強。短期價格下行動力不足，政策方面關注收儲動向。操作上建議短多交易為主。

生豬:現貨穩中反彈?震蕩思路對待；
供應方面，由于仔豬價格上漲能繁母豬淘汰速度減緩、后備母豬補欄積極性上升，生豬去產能或暫告一階段；從肉豬出欄來看，12月到3月仔豬出生量環比減少，4月環比回升，預計肉豬出欄在6月到9月亦減少為主，10月略有增加，由于1-4月能繁母豬減少，11月-明年1月生豬出欄潛力亦難有較大增長。不過，從絕對數量來看，年內生豬供應不至于短缺。需求方面，各地公共衛生事件仍有反復，但最嚴重的時間或已過去，由于其對整體經濟負面影響仍在持續，消費短期亦難以強勁恢復。成本端來看，由于仔豬價格上漲，外購成本漲至18元附近，但自繁自養成本仍16元左右，從盤面利潤來看，整體處于中性略高水平。盤面來看，短期走勢較為糾結，LH2209下方支撐在18500附近，上方20000壓力亦較大，操作上，震蕩對待。

來源：國信期貨