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【當(dāng)前獨(dú)家】美股Q4財(cái)報(bào)季傳"噩耗"：美企盈利兩年來首度負(fù)增長(zhǎng)

2023-02-12 11:13:08 來源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社2月12日訊（編輯劉蕊）隨著美股第四財(cái)報(bào)季逐步接近尾聲，一個(gè)令人有些沮喪的結(jié)論也逐步浮出水面：美國(guó)企業(yè)持續(xù)兩年的利潤(rùn)增長(zhǎng)期已經(jīng)結(jié)束了。

【資料圖】

從一份份不及預(yù)期的財(cái)報(bào)中，美聯(lián)儲(chǔ)去年大步加息對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊已經(jīng)顯露無疑。與此同時(shí)，美股企業(yè)盈利壓力至少在短期內(nèi)不會(huì)減弱，而美股市場(chǎng)近期的上漲能否持續(xù)，恐怕值得打一個(gè)問號(hào)。

美股公司利潤(rùn)增長(zhǎng)期告一段落

根據(jù)媒體匯編的數(shù)據(jù)，目前絕大部分美股公司已發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，去年第四季度，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司每股盈利同比下滑了2.3%。這是自2020年第三季度以來，這一指標(biāo)首次出現(xiàn)同比下滑。

此外，盡管由于華爾街分析師此前已對(duì)企業(yè)普遍盈利不佳的情況有所預(yù)期，但盈利表現(xiàn)差于分析師預(yù)期的公司數(shù)量比例仍然升至新冠疫情爆發(fā)以來的最高水平。

這表明，在通貨膨脹仍然高企、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景晦暗的背景下，美股企業(yè)通過提價(jià)來轉(zhuǎn)嫁成本的手段已經(jīng)乏力，保證盈利已經(jīng)成為一個(gè)越來越難以攻克的難題。

然而，美股公司的財(cái)報(bào)表現(xiàn)卻和美股當(dāng)前的市場(chǎng)表現(xiàn)存在嚴(yán)重脫節(jié)：今年迄今為止，美股總體保持上揚(yáng)趨勢(shì)，標(biāo)普500指數(shù)在1月累計(jì)上漲6.18%，2月截至目前也維持了0.34%的漲幅——盡管上周有所回調(diào)。

這樣的脫節(jié)情況也不免令人擔(dān)憂。盡管在美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的希望光環(huán)下，市場(chǎng)似乎還沒有對(duì)這個(gè)令人失望的財(cái)報(bào)季投入太多擔(dān)憂，但在美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍不明朗且缺乏強(qiáng)勁財(cái)報(bào)支撐的背景下，美股的漲勢(shì)還能維持多久？

以下是美股第四財(cái)季財(cái)報(bào)的幾大特點(diǎn)：

科技公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期

在需求放緩和數(shù)字廣告市場(chǎng)疲軟的影響下，大型科技公司的盈利之路正舉步維艱。

據(jù)美國(guó)銀行策略師薩伯拉曼尼亞（Savita Subramanian）稱，美股科技巨頭FAAMG（Meta、蘋果、亞馬遜、微軟和Alphabet）公司的盈利總體上較市場(chǎng)普遍預(yù)期低8%。他將其歸因于經(jīng)濟(jì)變化，因?yàn)橐咔闀r(shí)期最后的刺激措施也“已經(jīng)完全結(jié)束了”。

盡管如此，今年美股大多數(shù)大型科技股的股價(jià)仍然都出現(xiàn)了上漲，原因是人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)期不斷上升，對(duì)中國(guó)重新開放持樂觀態(tài)度，以及這些科技股在去年的大幅下跌，吸引不少投資者重新涌入。

大量裁員提振股市多頭

盡管面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)出人意料地保持了彈性，但由于預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步放緩，包括Meta、微軟、Zoom和迪士尼在內(nèi)的許多大公司最近正迅速采取行動(dòng)進(jìn)行大規(guī)模裁員。

裁員對(duì)于企業(yè)員工來說顯然是個(gè)壞消息，但對(duì)于公司的投資者們來說，卻是值得歡呼雀躍的喜事——在宣布裁員后，這些公司的股價(jià)普遍出現(xiàn)了上漲。

Alger市場(chǎng)策略主管紐曼表示：“這（裁員）正是投資者一直在呼吁的，沒有比Meta更好的例子了……過去一年多來，投資者一直在說企業(yè)需要停止支出，他們更愿意投資那些短期利潤(rùn)更高的公司，現(xiàn)在企業(yè)終于開始聽從投資者的意見了。”

經(jīng)濟(jì)放緩的沖擊正在顯現(xiàn)

從美股各大企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，已經(jīng)逐步體現(xiàn)出美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息所帶來的經(jīng)濟(jì)沖擊，而在消費(fèi)領(lǐng)域，這一沖擊最為明顯。

例如，蘋果最新公布的假日季業(yè)績(jī)創(chuàng)下多年來最糟糕的紀(jì)錄，原因是全球消費(fèi)者放緩了在移動(dòng)設(shè)備和電腦等產(chǎn)品上的支出。

家電巨頭惠而浦和肉類巨頭泰森食品等公司也在近期表示，通脹上升和加息的影響將影響未來幾個(gè)月的財(cái)報(bào)預(yù)期，預(yù)計(jì)情況要等到今年下半年才能有所改善。

BI匯編的數(shù)據(jù)顯示，總體而言，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的銷售額增長(zhǎng)速度在去年第四季度放緩至4.5%，不到前一季度增速的一半，也是自2020年底以來最慢的。

盈利壓力短期內(nèi)揮之不去

隨著勞動(dòng)力供應(yīng)持續(xù)緊張，而定價(jià)權(quán)不斷減弱，各行各業(yè)的企業(yè)正面臨越來越大的盈利壓力——而這一問題在短期內(nèi)恐怕難以解決。

富國(guó)銀行的數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度，美股非金融企業(yè)經(jīng)調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率降至14.3%，為兩年來最低季度利潤(rùn)率，第三季度為14.9%。

BI數(shù)據(jù)顯示，盡管美股企業(yè)營(yíng)利率總體仍然高于預(yù)期，但超出預(yù)期的幅度為一年多來最低。而且，在標(biāo)普500指數(shù)成分股中，大部分公司公司營(yíng)利率低于預(yù)期。

美國(guó)銀行的薩伯拉曼尼亞表示，盡管多數(shù)大型科技公司已經(jīng)大舉裁員，但需求疲軟加上負(fù)經(jīng)營(yíng)杠桿，意味著“未來將出現(xiàn)更大的利潤(rùn)率壓力”。

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