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政策利好發(fā)酵！中藥股集體大爆發(fā)，醫(yī)藥賽道整體修復(fù)，這三大亮點(diǎn)或成主線

2023-02-28 15:03:18 來(lái)源：英為財(cái)情

今日（2月28日）早盤(pán)，中藥板塊大幅拉升，個(gè)股集體走強(qiáng)。截至午間收盤(pán)，九芝堂時(shí)隔近10個(gè)月再次強(qiáng)勢(shì)封板漲停，其獲近34.6萬(wàn)手近3.6億元資金封單，此外，粵萬(wàn)年青、特一藥業(yè)雙雙漲超7%，昆藥集團(tuán)、廣譽(yù)遠(yuǎn)、佐力藥業(yè)等股也漲幅居前。

注：中藥股集體表現(xiàn)活躍（截至2月28日午間收盤(pán)） 注冊(cè)新政利好創(chuàng)新，中藥景氣蔓延CRO

(相關(guān)資料圖)

消息面，近日，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布中藥注冊(cè)管理專門規(guī)定，自2023年7月1日起施行。專門規(guī)定共11章82條，進(jìn)一步對(duì)中藥研制相關(guān)要求進(jìn)行細(xì)化，加強(qiáng)了中藥新藥研制與注冊(cè)管理，促進(jìn)中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展。此外，2023年全國(guó)中醫(yī)藥局長(zhǎng)會(huì)議近日召開(kāi)，會(huì)議指出，2023年，我國(guó)將實(shí)施一系列行動(dòng)計(jì)劃或政策舉措，建強(qiáng)中醫(yī)藥服務(wù)體系，提升基層中醫(yī)藥服務(wù)能力。同時(shí)，今年我國(guó)將建設(shè)一批中醫(yī)康復(fù)中心，推進(jìn)雄安新區(qū)國(guó)家中醫(yī)醫(yī)學(xué)中心建設(shè)。

受政策面頻頻提振，中藥股近期普遍表現(xiàn)活躍，截至今日（2月28日）午間收盤(pán)，自政策發(fā)布日（2月10日）以來(lái)，特一藥業(yè)、天士力、方盛制藥三股累計(jì)漲幅均超20%，此外，上海凱寶、達(dá)仁堂、佛慈制藥、西藏藥業(yè)等股也表現(xiàn)出色。分析指出，此次政策的制定加強(qiáng)了對(duì)中藥研制的指導(dǎo)，利好中藥傳承和創(chuàng)新，此外，隨著中藥研發(fā)積極性不斷提升，其景氣度有望蔓延，CRO市場(chǎng)也有望迎來(lái)增量。

華安證券指出，近年來(lái)中藥政策持續(xù)向好，鼓勵(lì)中藥傳承與創(chuàng)新，但中藥研發(fā)涉及多組分，藥理機(jī)制復(fù)雜，目前臨床有效性評(píng)價(jià)不充分，中藥CRO行業(yè)發(fā)展仍較為滯后和受限。從趨勢(shì)上來(lái)看，隨著政策不斷推進(jìn)落地中藥創(chuàng)新將持續(xù)受益，中藥研發(fā)市場(chǎng)擴(kuò)容，中藥研發(fā)外包率提升；企業(yè)需求將引導(dǎo)中藥CRO行業(yè)規(guī)范、快速發(fā)展。因此預(yù)計(jì)在政策催化下，擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的將最先享受市場(chǎng)紅利。

醫(yī)藥賽道估值偏低，關(guān)注三條核心主線

目前，醫(yī)藥賽道估值整體處于低位，截至2月27日數(shù)據(jù)，醫(yī)藥生物（申萬(wàn)一級(jí)）板塊估值為24.36倍（PE，TTM），在所有板塊中處于中下位置，其市盈率百分位僅5.58%。細(xì)分方向來(lái)看，醫(yī)藥商業(yè)（21.91倍）、中藥（23.2倍）、生物制品（28.55倍）等板塊估值相對(duì)更低，化學(xué)制藥（33.6倍）、醫(yī)療服務(wù)（31.7倍）相對(duì)較高。

注：申萬(wàn)一級(jí)各板塊估值情況（截至2月27日數(shù)據(jù)）

注：申萬(wàn)一級(jí)各板塊估值百分位情況（截至2月27日數(shù)據(jù)）華安證券近日指出，不少前期大跌的公司，處于底部（籌碼結(jié)構(gòu)好）將是很不錯(cuò)的機(jī)會(huì)，或者疫情影響原來(lái)業(yè)務(wù)大跌、或者因?yàn)橘嵙艘咔榈腻X市場(chǎng)擔(dān)心持續(xù)性大跌，這類標(biāo)的，如果內(nèi)生在2023年得到印證，將會(huì)是不錯(cuò)的反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。特別要留意，前期跌幅較大，有業(yè)務(wù)是實(shí)實(shí)在在貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)的公司在2023年后疫情時(shí)代恢復(fù)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。2023年全年的主線維持三個(gè)“中藥+創(chuàng)新藥械+醫(yī)療診療復(fù)蘇”，再疊加個(gè)股自下而上的機(jī)會(huì)：

1）核心主線機(jī)會(huì)：中藥（中長(zhǎng)期邏輯不變）、醫(yī)療基建（醫(yī)療設(shè)備+康復(fù)類+藥房信息化+IVD+科研儀器）、硬醫(yī)療（醫(yī)療設(shè)備和耗材+創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新落地）、醫(yī)療復(fù)蘇（醫(yī)院端+醫(yī)療服務(wù)+藥店+消費(fèi)醫(yī)療+手術(shù)場(chǎng)景的耗材）。

2）結(jié)構(gòu)行情：小細(xì)分行業(yè)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)（肝炎、艾滋病、測(cè)序儀器、醫(yī)療機(jī)器人）、內(nèi)生（具備商業(yè)化產(chǎn)品的公司+中藥新增產(chǎn)品渠道放量）。

景氣標(biāo)的方面，從業(yè)績(jī)方面看，以此前披露的年報(bào)預(yù)告統(tǒng)計(jì)，去年全年業(yè)績(jī)（歸母凈利潤(rùn)下限）實(shí)現(xiàn)盈利且同比增速在50%以上（且包含50%）的醫(yī)藥股共有72只，其中，上海誼眾、嘉應(yīng)制藥、九安醫(yī)療業(yè)績(jī)同比正增長(zhǎng)均超10倍以上。而從市盈率角度統(tǒng)計(jì)，在這些業(yè)績(jī)高增個(gè)股中，15只個(gè)股市盈率為正且不超過(guò)20倍，其中，方盛制藥、九安醫(yī)療、博騰股份、安旭生物年內(nèi)機(jī)構(gòu)調(diào)研量居前。

注：2022年報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鏊倬忧扒沂杏什怀^(guò)20倍的醫(yī)藥股（截至2月27日數(shù)據(jù)）

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